Investing.com — Moody’s Ratings, Obrascon Huarte Lain S.A.’nın (OHLA) notunu B3’ten Caa1’e düşürdüğünü ve görünümün stabil olduğunu Cuma günü açıkladı.
Bu not düşüşü, OHLA’nın kurumsal aile notunu, temerrüt olasılığı notunu ve bağlı kuruluşu OHL Operaciones S.A.U. tarafından ihraç edilen destekli kıdemli teminatlı tahvilleri etkilemektedir. Bu işlem, 4 Nisan 2025 tarihinde başlayan not düşürme incelemesini sonuçlandırmaktadır.
Moody’s, OHLA’nın holding seviyesindeki zayıf likiditesini notunu kısıtlayan temel faktör olarak gösterdi. Şirket, Şubat 2025’e kadar 150 milyon avro nakit sermaye enjeksiyonu, 107,8 milyon avro nakit teminat serbest bırakılması ve CHUM’daki %25 hissesinin satışından 31,7 milyon avro elde etmesine rağmen, Mart 2025’te Kuveyt yol projesiyle ilgili olumsuz bir karardan kaynaklanan 39,6 milyon avroluk nakit çıkışını karşılamak için 50 milyon avroluk üçüncü bir sermaye artırımına ihtiyaç duydu.
Derecelendirme kuruluşu, OHLA’nın likiditesinin işletme sermayesi dalgalanmalarına, potansiyel yasal kararlara ve ekonomik belirsizlikler arasında maliyet aşımlarına karşı savunmasız kalmasını bekliyor. Şirket 31 Aralık 2029’dan önce acil bir yeniden finansman riskiyle karşı karşıya olmasa da, %5,1 sabit nakit kuponu ve artan PIK faiz bileşeni gelecekteki serbest nakit akışı üretimini zayıflatabilir.
Bununla birlikte, inşaat sektöründeki zorluklara rağmen, OHLA 2024 ve 2025’in ilk çeyreğinde güçlü sonuçlar açıkladı. Şirket, 8,3 milyar avroluk sipariş portföyünü (Hizmetler bölümü hariç) korumakta ve bu da 23,7 aylık satış görünürlüğü sağlamaktadır. Portföyün %86’sını temsil eden ve ABD pazarına %42,4 oranında maruz kalan inşaat bölümü, EBITDA marjını Mart 2025’e kadar olan on iki ayda 2024’teki %4,7’den %5,0’a yükseltti.
OHLA’nın toplam raporlanan EBITDA marjı, son on iki ayda 2024’teki %3,9’dan %4,1’e hafifçe yükseldi. Moody’s, şirketin önümüzdeki 12-18 ayda %4,1 ile %4,7 arasında bir EBITDA marjı ile sağlam operasyonel performansını sürdürmesini bekliyor.
Bu arada, Amodio ailesi Mayıs 2020’den Mayıs 2025’e kadar 128 milyon avroluk nakit sermaye enjeksiyonlarıyla hissedar desteğini gösterdi. OHLA ayrıca çıkar çatışması iddialarının ardından Yönetim Kurulu’nu yeniden yapılandırdı ve şu anda 10 üyeden 5’i bağımsız üyelerden oluşuyor.
Sonuç olarak, stabil görünüm, OHLA’nın sağlam operasyonel metrikleri koruyacağı ve yaklaşan PIK faiz artışları öncesinde likiditeyi artırma çabalarını sürdüreceği beklentilerini yansıtmaktadır.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
