Investing.com — UBS Global Research, Man Group Plc’yi Nötr’den Al’a yükseltti. UBS, şirketin AHL stratejilerindeki performans toparlanmasının henüz hisse fiyatına yansımadığını belirtti.
Londra borsasında işlem gören şirketin hisseleri, yerel saat 13.43’te yüzde 5,2 yükseldi.
UBS şöyle açıkladı: “AHL performansındaki son toparlanma, mevcut değerlemesi göz önüne alındığında piyasa tarafından henüz fiyatlanmadı.” UBS, hisse fiyatının tarihsel normunun bir standart sapma altında olduğunu da vurguladı.
Ortalama yönetim altındaki varlıkların yaklaşık yüzde 30’unu, yönetim ücretlerinin yüzde 50’sini ve son beş yıldaki performans ücretlerinin yaklaşık yüzde 75’ini oluşturan dört ana AHL stratejisi, Temmuz ayı sonundan bu yana ağırlıklı ortalama NAV’da yüzde 7 toparlandı. Bu toparlanma, önceki 16 ayda yaşanan yüzde 17’lik düşüşün ardından geldi.
UBS, bu toparlanmayı “performans ücretlerini bir yıl öne çekmek” olarak tanımladı. Bu durum aynı zamanda daha yüksek hisse geri alım varsayımlarını da destekliyor.
Performanstaki iyileşme, UBS’in 2026-27 yönetim ücreti hisse başına kazanç (EPS) tahminlerini yüzde 5-7 ve performans ücreti EPS’yi yüzde 36-47 artırmasına neden oldu. Bu da 2026’da yüzde 14 ve 2027’de yüzde 22 oranında toplam grup EPS artışıyla sonuçlandı.
Bu revizyonlar, firmanın hedef fiyatını yüzde 14 artırarak 194p’ye yükseltti. Bu da mevcut seviyelerden yaklaşık yüzde 20 yukarı potansiyel anlamına geliyor.
UBS, kazanç ve nakit akışındaki artışın daha yüksek hedefin ana itici gücü olduğunu belirtti. Bununla birlikte, 1,36’ya güncellenen ABD$/GBP döviz kuru, hedef fiyat için yüzde 3’lük bir olumsuz etki yaratıyor.
Man Group’un 2026 yönetim ücreti EPS’sine dayalı değerlemesi 10,6x olup, bu değer yedi yıllık tarihsel ortalamasının yaklaşık iki standart sapma altında bulunuyor.
UBS, AHL’deki son NAV toparlanmasına rağmen piyasanın minimal performans ücreti kazançlarını fiyatladığını vurguladı.
Analistler, AHL stratejilerinin hala yüksek su işaretlerinin altında olduğunu, ancak son iki ayda bu farkın önemli ölçüde azaldığını belirtti.
Bununla birlikte UBS, Man Group’un son yıllarda Varagon ve Bardin Hill gibi özel borç yöneticilerini satın alarak çeşitlendiğini, ancak mutlak getiri stratejilerinin hala gelirlerin ana itici gücü olmaya devam ettiğini kaydetti.
Aracı kurum, AHL performansındaki iyileşmenin, daha yüksek performans ücretleriyle finanse edilen hisse geri alımlarıyla birlikte, yakın vadede konsensüs EPS’ye yönelik daha fazla yukarı yönlü revizyonu destekleyeceğini bekliyor.
UBS, 2026-27 için üç senaryo belirledi. Temel senaryoda, ortalama performans ücreti kazançları 170 milyon dolar, ücret marjı 53 baz puan ve FAVÖK marjı yüzde 39,1 olarak öngörülüyor.
Yukarı yönlü senaryoda, performans ücretleri 55 baz puan marj ve yüzde 41 FAVÖK ile 250 milyon dolara ulaşabilir. Aşağı yönlü senaryo ise 50 milyon dolar performans ücreti, 51 baz puan marj ve yüzde 35 FAVÖK öngörüyor.
UBS şu açıklamayı yaptı: “Yükseltmemize yönelik en büyük risk, AHL’nin son performansının tersine dönmesidir. Böyle bir durumda, hisselerin mevcut değerlemelere geri dönmesini bekleriz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
